Hauptunterschied – kündbare und wandelbare Anleihen
Eine Anleihe ist ein Schuldinstrument, das von Unternehmen oder Regierungen an Investoren ausgegeben wird, um Geldmittel zu erh alten. Sie werden zu einem Nennwert (Nennwert der Anleihe) mit einem Zinssatz und einer Laufzeit ausgegeben. Kündigungs- und Wandelanleihen sind zwei beliebte Arten von Anleihen unter vielen. Der Hauptunterschied zwischen kündbaren und Wandelanleihen besteht darin, dass kündbare Anleihen vom Emittenten vor Fälligkeit zurückgezahlt werden können, während Wandelanleihen während der Laufzeit der Anleihe in eine vorher festgelegte Anzahl von Aktien umgewandelt werden können.
Was sind kündbare Anleihen?
Kündigbare Anleihen, auch Redeable Bonds genannt, sind Anleihen, die vom Emittenten vor Fälligkeit (letzter Zahlungstermin) zurückgezahlt werden können. Anleihen können Laufzeiten haben, die von kurz-, mittel- bis langfristig reichen; Einige Anleihen haben Laufzeiten von mehr als 10 Jahren. Wenn die Zinssätze im Laufe der Zeit schwanken, wenn die Zinssätze gesunken sind, seit das Unternehmen die Anleihe erstmals ausgegeben hat, wird das Unternehmen die Schulden zu einem niedrigeren Zinssatz refinanzieren wollen. Infolgedessen kann das Unternehmen beschließen, die ausgegebenen Anleihen zu kündigen und zu einem niedrigeren Zinssatz neu auszugeben.
Nicht alle Arten von Anleihen sind kündbar, insbesondere Staatsanleihen und Schuldverschreibungen. Die meisten Kommunalanleihen und einige Unternehmensanleihen sind kündbar. Unternehmen müssen angeben, ob ihre Anleihen zum Zeitpunkt der Emission kündbar sind. Andere damit zusammenhängende Informationen, wie z. B. ob eine mögliche Kaufoption in der Zukunft besteht, sollten zu Beginn angegeben werden. Wenn eine Anleihe kündbar ist, erfolgt sie mit einem Aufschlag (zu einem höheren Preis als dem Ausgabepreis).
Bsp. Im Jahr 2015 begab ABC Company eine kündbare Anleihe zu einem Preis von 100 $ mit einer Laufzeit von 3 Jahren und einem Zinssatz von 7 %. Bis 2017 sanken die Zinssätze auf 5 %, was das Unternehmen dazu verleitete, die Anleihe zurückzurufen. Die Call-Option wird zu einem Preis von 103 $ stattfinden.
Abbildung 01: Zinsschwankungen sind der Hauptgrund für Emittenten, die Anleihen zurückzurufen
Was sind Wandelanleihen?
Wandelanleihen sind Schuldtitel, die während der Laufzeit der Anleihe in eine vorher festgelegte Anzahl von Aktien umgewandelt werden können. Es ist eine Option, aber keine Verpflichtung für den Anleger, die Wandlung auszuüben. In wie viele Aktien die Anleihe gewandelt werden kann, wird durch das „Umtauschverhältnis“bestimmt.
Bsp. DEF Company begibt eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 USD zu einem Kupon von 5 % mit einer Laufzeit von 4 Jahren. Das Umtauschverhältnis beträgt 20. Das bedeutet, dass der Investor effektiv 20 DEF-Aktien für 50 $ pro Aktie kauft (1000 $ / 20=50 $). Der Aktienkurs von DEF steigt kontinuierlich und liegt nach zwei Jahren Anleiheemission bei 67 US-Dollar. Daher entscheidet sich der Anleger für die Umwandlung, bei der er 20 Aktien im Wert von 67 USD pro Aktie erhält.
Wandelanleihen sind aufgrund ihrer Flexibilität eine beliebte Art der Fremdkapitalanlage bei Anlegern. Zum Zeitpunkt der Emission der Anleihe weiß der Anleihegläubiger nicht, wie sich der Aktienkurs des Unternehmens innerhalb des Laufzeitrahmens der Anleihe entwickeln wird. Steigt der Aktienkurs, ist der Inhaber der Anleihe bereit, Anteilseigner des Unternehmens zu werden, und wandelt die Anleihe in Aktien um. Wenn die Aktienkurse keine positive Entwicklung zeigen oder fallen, kann der Anleihegläubiger die Beziehung mit dem Unternehmen beenden, indem er nur das Kapital und die Zinsen der Anleihe am Ende der Laufzeit erhält. Daher minimieren Wandelanleihen die Nachteile der Anlage, da die Anleihe fällig werden kann, wenn das Unternehmen weniger erfolgreich oder erfolglos ist, und maximieren den Aufwärtstrend, wenn das Unternehmen erfolgreich ist, indem die Anleihe in Aktien umgewandelt wird.
Was ist der Unterschied zwischen kündbaren und wandelbaren Anleihen?
Kündigbare vs. Wandelanleihen |
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| Kündigbare Anleihen sind Anleihen, die vom Emittenten vor Fälligkeit zurückgezahlt werden können. | Wandelanleihen sind Schuldtitel, die während der Laufzeit der Anleihe in eine vorher festgelegte Anzahl von Aktien umgewandelt werden können. |
| Konvertierungsoption | |
| Kündigbare Anleihen können nicht in Aktien umgewandelt werden. | Wandelschuldverschreibungen können nach Ermessen des Anleihegläubigers in Stammaktien umgewandelt werden. |
| Begünstigte Partei | |
| Kündigbare Anleihen sind eine lukrative Investition für Unternehmen, da sie Schuldtitel zu einem niedrigeren Zinssatz neu begeben können. | Wandelschuldverschreibungen sind aus Sicht der Anleger vorteilhaft, da sie die Möglichkeit bieten, nach eigenem Ermessen zukünftige Anteilseigner des Unternehmens zu werden. |
Zusammenfassung – Callable vs Convertible Bonds
Der Unterschied zwischen kündbaren und wandelbaren Anleihen ist ein diskreter; Wenn eine Anleihe mit einer Option zur Rückzahlung vor Fälligkeit ausgegeben wird, wird sie als kündbare Anleihe bezeichnet, und wenn eine Anleihe mit einer Option zur Umwandlung in eine Anzahl von Stammaktien zu einem späteren Zeitpunkt ausgegeben wird, wird sie als Wandelanleihe bezeichnet. In welche Art von Anleihe investiert werden soll, hängt hauptsächlich von der Natur und den Erwartungen der Anleger ab; Beispielsweise sind kündbare Anleihen keine attraktive Option für einen Anleger, der ein regelmäßiges Einkommen benötigt.
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